大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。<过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句/p>

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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