在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(sh地肖指哪几个生肖？í)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性(xì地肖指哪几个生肖？ng)的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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